財聯社2月13日訊（記者 夏淑媛） 距2025年8月底人身險產品預定利率切換尚不足半年，內卷分紅險保底收益水平再下新臺階。預定又降益降據財聯社記者從3家壽險中介平臺了解到，利率目前市面上已經出現預定利率為1.25%的分紅分紅險產品，這較去年監管劃定的險收向低型分紅險預定利率上限1.75%，出現了明顯下調。溫人

　　值得注意的身險是，1.25%這一新定價錨點的產品出現，釋放了何種信號？加速多位業內專家認為，從“高保證+低浮動”向“低保證+高浮動”轉型，保證已是高浮人身險產品演進的明確趨勢。未來，動轉主動調降分紅險預定利率的內卷險企或逐步增加，客戶選品將會更加倚重保險公司在長期投資管理方面的預定又降益降專業能力，以及持續穩健經營的利率綜合實力。

　　據財聯社記者從業內獲悉，在壽險“老六家”中，至少已有4家完成預定利率1.25%分紅險產品的報備與儲備，但短期內不會推向市場。相比之下，5家分別來自北上廣深及天津的中型險企則明確表示，計劃于2026年推出該定價水平的分紅險，以補充產品矩陣，適配客戶多元化的需求。

　　首都經濟貿易大學教授、博士生導師范慶泉對財聯社記者表示：“在利率下行背景下，保險公司主動調降預定利率，是為匹配負債成本、確保長期穩健經營而做出的理性選擇，尤其對于具有保底給付特性的分紅險，此舉有助于打破內卷式競爭，引導市場回歸理性。同時，也有利于險企在維持償付能力與財務可持續性的同時，增強投資的靈活性，進而提高長期投資回報率。”

　　展望2026年，華泰人壽預計，分紅險將穩居人身險市場C位，在保險產品預定利率研究值大概率趨穩的背景下，保險公司產品創新布局正當時，分紅險有望步入差異化的經營時代。

　　1.25%預定利率新品落地，分紅險保底收益刷新行業新低

　　“發現銀行的大額存單越來越少，我就主動聯系了之前推薦的保險經紀人。”在北京工作的盧女士近日告訴記者，她正在認真考慮入手一款分紅險。

　　保險經紀人向她介紹的3款產品，保底利率依次為1.75%、1.5%、1.25%。“雖然1.25%保證部分較低，但好處還能通過分紅分享保險公司的經營成果。”該經紀人同時提醒，未來預定利率為1.75%的分紅險產品窗口期或大概率收窄。

　　朱女士的主動“尋保”并非個例。據多位一線保險經紀人反饋，隨著存款利率持續下行，預定利率相對可觀、兼具保底與浮動收益特征的分紅險產品，正重新進入穩健型投資者的視野。

　　然而產品端的調整信號已然釋放。近日，中英人壽福滿佳C款（悅享版）終身壽險產品上新，保底部分的利率已從目前市場主流的1.75%下調50個基點，至1.25%。

　　“這是目前內地市場分紅險的最低檔了”一家壽險中介資深經紀人對財聯社記者表示。其回顧過去不到兩年時間，中英人壽福滿佳系列產品保底收益，一路從2.5%下滑至1.25%。

　　據悉，目前市場上的分紅型增額壽，仍普遍采用1.75%或1.5%預定利率，搭配3.9%/3.75%/3.5%不等的演示收益。

　　緣何福滿佳C（悅享版）劍走偏鋒，采用1.25%保底+3.9%演示？中英人壽表示，在行業分紅險普遍采用1.75%預定利率背景下，將構建覆蓋不同客戶風險偏好的多層次分紅險體系，形成梯度化的產品矩陣，以匹配客戶差異化的需求。

　　“高保證+低浮動”向“低保證+高浮動”轉型，權益增配撬動分紅險彈性空間

　　保險公司主動調降分紅險產品預定利率背后，反映的是人身險產品收益結構的深刻轉型——從“高保證+低浮動”逐步走向“低保證+高浮動”。

　　“雖然1.25%的預定利率已是歷史低點，但仍存在進一步下行空間。”一位中型壽險公司管理層人士表示，隨著宏觀利率持續走低，高收益產品將逐步退出市場，這一趨勢已成為行業心照不宣的共識，“低保證+高浮動”將成為人身險產品轉型的大方向。

　　談及分紅險預定利率降低，客戶收益率就一定越低嗎？范慶泉表示，預定利率降低，意味著保險公司對保證收益部分的資金成本壓力越小，從而釋放出更大的資產配置靈活性和主動管理空間。

　　以成熟市場的分紅險產品為例，其典型特征是設定較低的保證利率，甚至接近于零，而將整體回報更多地寄托于非保證紅利。這種結構設計使得保險公司可以在資產配置中大幅提升權益類資產，如股票、股權的比例，積極捕捉資本市場長期增長帶來的超額收益。

　　“雖然權益資產短期波動較大，但在較長周期內具備更高的回報潛力，從而為實現更高的非保證紅利創造了可能。因此，低預定利率并非意味著分紅險產品客戶收益必然下降，反而可能通過更積極的資產配置策略，增強保險公司在復雜市場環境下的收益彈性。”范慶泉表示。

　　中英人壽也表示，通過降低保險產品的預定利率來降低剛性負債成本，從而在投資端釋放更大的空間與能量，捕捉權益市場機遇，實現險企與客戶共贏的產品策略。

　　值得注意的是，業內人士同時提醒，分紅產品本身就是波動型產品，尤其是高權益配置的產品，收益高但也有波動，需要客戶接受這一特性。

　　2026年保險產品預定利率研究值大概率趨穩，分紅險創新布局正當時

　　隨著行業從“高保證+低浮動”向“低保證+高浮動”轉型，分紅險賽道同質化競爭也日趨白熱化。對于險企而言，如何塑造差異化的競爭優勢，已從產品層面的博弈上升為對長期投資與穩健經營能力的系統性考驗。

　　自2025年以來，各家人身險公司紛紛加大分紅險銷售力度，分紅型年金、分紅型增額終身壽成為“開門紅”期間的主力產品，大多數險企對于分紅險銷售都提出最低比例要求，有的公司甚至要求個別渠道全部銷售分紅險。

　　“分紅險將在2026年完成市場份額的全面逆轉，成為壽險市場占比最高的產品類型。”華泰人壽人士對財聯社記者表示。其進一步指出，2024年是分紅險轉型元年，2025年為過渡之年，到2026年，分紅險將穩居人身險市場主導地位。

　　值得注意的是，在分紅險逐步穩居市場“C位”的同時，卻也因高度同質化，迅速陷入內卷式競爭的困局。

　　一家壽險公司經代渠道負責人向財聯社記者透露，為提升產品吸引力，部分公司不得不在客戶收益率上“死磕”，通過壓縮銷售端費用來拉高產品內部收益率（IRR）。據其測算，IRR每提升0.01個百分點，可能意味著公司要犧牲3至5個百分點的費用空間。

　　“這也導致我們賣得多、賺得少”一家頭部中介資深經紀人對財聯社記者表示，由于利益擠壓，保險公司及經代渠道銷售端陷入惡性循環。

　　華泰證券非銀金融首席分析師李健表示：“分紅險競爭戰略遠比傳統險復雜，我們認為關鍵是打造恰當的市場形象或產品人設，并長期可持續地實現設定的目標，具體可以分為低風險和高風險戰略。”

　　低風險戰略意在打造“穩健”形象，目標客戶風險偏好低，產品側重高保證、高現金價值、現金分紅，銷售端突出產品安全特征，投資端偏穩健。高風險戰略意在樹立“進取”形象，目標客戶風險偏好高，產品端側重低保證、低現金價值、保額分紅，銷售端強調長期潛在高回報，投資端偏進取。

　　“戰略選擇無分優劣，更多是保險公司的自身稟賦適應什么樣的戰略，需要在市場形象、客戶定位、產品設計、渠道能力和資產匹配等方面全面配合。我們認為擁有高質量銷售渠道的公司擁有更多的選擇空間。”李健表示。