● 本報(bào)記者 張舒琳

　　1月12日，理人華夏基金旗下ETF管理規(guī)模突破1萬億元，現(xiàn)身行業(yè)新階成為國內(nèi)首家萬億ETF管理人。競爭易方達(dá)基金以超9200億元的步入ETF管理規(guī)模緊隨其后，有望接力進(jìn)入萬億“俱樂部”。理人

　　2025年以來，現(xiàn)身行業(yè)新階境內(nèi)ETF規(guī)模接連突破4萬億元、競爭5萬億元、步入6萬億元大關(guān)，理人規(guī)模增長背后是現(xiàn)身行業(yè)新階市場回暖帶來的基金凈值上漲，以及大量資金凈流入。競爭從競爭格局來看，步入頭部ETF管理人在很多寬基指數(shù)和行業(yè)主題賽道上均有龍頭產(chǎn)品，理人先發(fā)優(yōu)勢明顯。現(xiàn)身行業(yè)新階與此同時(shí)，競爭新的工具產(chǎn)品供給、生態(tài)建設(shè)方面的競爭十分激烈。

　　首家萬億ETF管理人出爐

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，華夏基金旗下ETF規(guī)模突破萬億元，為10164.24億元。這是國內(nèi)首家ETF管理規(guī)模突破萬億元的公募基金公司。

　　ETF規(guī)模增長既來自市場上漲帶來的基金凈值增長，也來自投資者踴躍加倉。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月12日，近一年以來，華夏基金旗下ETF規(guī)模增長3869.86億元，其中，1278.92億元來自基民凈申購，其余來自凈值增長。

　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，華夏基金旗下ETF以股票型、跨境型ETF為主，包括92只股票型ETF、20只跨境型ETF，此外還有2只商品型ETF和3只債券型ETF。從具體產(chǎn)品類型看，華夏基金旗下ETF產(chǎn)品覆蓋滬深300、中證500等核心寬基指數(shù)，新能源、芯片、人工智能等熱門行業(yè)主題指數(shù)，黃金等商品指數(shù)，納指100等境外市場指數(shù)，以及Smart Beta策略等多元類別指數(shù)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，首家萬億ETF管理人誕生，一方面源于其先發(fā)優(yōu)勢，另一方面更依托于基金公司在指數(shù)跟蹤精度、流動性管理、做市服務(wù)及投資者教育等方面的系統(tǒng)性能力。華夏基金表示，未來將進(jìn)一步開放生態(tài)，與各方伙伴共建指數(shù)投資共同體，最終在資產(chǎn)端、資金端、服務(wù)端形成合力，讓ETF真正成為普惠金融的基石工具。

　　整體來看，國內(nèi)ETF管理規(guī)模靠前的基金公司包括華夏基金、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金、南方基金、嘉實(shí)基金、國泰基金等。截至1月12日，易方達(dá)基金的ETF管理規(guī)模超過9200億元，有望成為下一家萬億ETF管理人；排名第三的華泰柏瑞基金ETF管理規(guī)模超過6400億元。此外，國泰基金、南方基金、嘉實(shí)基金共同屬于三千億“俱樂部”成員。

　　構(gòu)筑ETF業(yè)務(wù)競爭壁壘

　　在競爭激烈的ETF行業(yè)，馬太效應(yīng)日益突出。頭部管理人的規(guī)模增長往往來自龍頭產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)增長，在某些寬基指數(shù)領(lǐng)域成為“領(lǐng)頭羊”，并在多個(gè)行業(yè)主題賽道構(gòu)建起較深的護(hù)城河。

　　例如，華夏基金旗下共有兩只千億ETF。其中，滬深300ETF華夏規(guī)模超過2300億元，上證50ETF規(guī)模超過1800億元。此外，華夏基金旗下還有多只大型寬基或行業(yè)賽道龍頭ETF，其中，科創(chuàng)50ETF規(guī)模超過800億元，中證1000ETF、恒生科技指數(shù)ETF規(guī)模均超過500億元，A500ETF基金規(guī)模超過400億元，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、機(jī)器人ETF、芯片ETF等規(guī)模均在200億元以上。

　　易方達(dá)基金旗下同樣有兩只千億ETF，其中，滬深300ETF易方達(dá)規(guī)模達(dá)到3100億元，創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)規(guī)模超過1000億元。此外，科創(chuàng)50ETF易方達(dá)規(guī)模超過700億元，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF易方達(dá)、黃金ETF易方達(dá)、A500ETF易方達(dá)、香港證券ETF易方達(dá)等規(guī)模均在300億元以上。

　　華泰柏瑞基金代表產(chǎn)品為滬深300ETF華泰柏瑞，規(guī)模超過4300億元，是境內(nèi)最大的ETF單品。此外，華泰柏瑞旗下還有6只百億ETF，其中，A500ETF華泰柏瑞規(guī)模達(dá)到500億元，是當(dāng)前跟蹤中證A500指數(shù)的ETF中規(guī)模最大的一只。恒生科技ETF、紅利低波ETF規(guī)模分別為472.93億元、263.45億元。

　　國內(nèi)ETF快速發(fā)展、管理人規(guī)模快速擴(kuò)大的同時(shí)，國內(nèi)ETF業(yè)務(wù)的國際排名也在穩(wěn)步提升。根據(jù)晨星公布的2025年三季度全球前20大ETF提供商排名，華夏基金以1268億美元的ETF管理規(guī)模上升至第18位，易方達(dá)基金也首次躋身這一排行榜，管理規(guī)模在全球排名第19位，標(biāo)志著這兩大基金公司已步入全球ETF“頭部玩家”行列。

　　當(dāng)下，ETF的競爭幾近貼身肉搏，基金公司在新產(chǎn)品供給、存量產(chǎn)品持營、生態(tài)圈建設(shè)方面激烈廝殺。2025年，自由現(xiàn)金流ETF等細(xì)分策略主題的股票ETF，以及基準(zhǔn)做市信用債ETF、科創(chuàng)債ETF等多種創(chuàng)新產(chǎn)品陸續(xù)推出，多家基金公司爭奪同一賽道的情況屢見不鮮。華泰證券認(rèn)為，已有越來越多的基金公司戰(zhàn)略性布局ETF。未來，在政策支持下，債券ETF規(guī)模或?qū)⒎€(wěn)步擴(kuò)張，而股票ETF或?qū)⑾蚣?xì)分主題或創(chuàng)新策略深化，ETF投資生態(tài)或更趨完善。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，ETF的競爭已從單純的產(chǎn)品供給，升級到投研能力驅(qū)動、生態(tài)構(gòu)建。“一方面，基金公司可以利用自身主動投研能力對ETF業(yè)務(wù)帶來賦能，將前瞻性研究反饋給指數(shù)公司，提出優(yōu)化方案，推動指數(shù)迭代，使得指數(shù)編制方法更加科學(xué)，這一點(diǎn)已在許多細(xì)分行業(yè)主題指數(shù)的編制上有所體現(xiàn)。另一方面，基金公司應(yīng)從更具戰(zhàn)略意義的角度搭建底層工具，幫助投資者實(shí)現(xiàn)多元資產(chǎn)配置。”華北一家基金公司人士表示。

　　寬基窄基ETF“冷熱不均”

　　2025年以來，ETF按下擴(kuò)張加速鍵。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2004年12月30日推出境內(nèi)首只ETF以來，2020年10月，境內(nèi)ETF總規(guī)模突破萬億元；2023年8月，總規(guī)模突破2萬億元；2024年9月，總規(guī)模突破3萬億元；2025年4月，總規(guī)模突破4萬億元；2025年8月，總規(guī)模迅速突破5萬億元；2025年12月，總規(guī)模創(chuàng)下6萬億元的歷史紀(jì)錄。

　　境內(nèi)ETF規(guī)模從0到第一個(gè)萬億元，歷經(jīng)近16年。此后，第二個(gè)萬億元增長用時(shí)約3年，第三個(gè)萬億元僅用時(shí)約1年。2025年以來，ETF規(guī)模迅速突破4萬億元、5萬億元、6萬億元大關(guān)，增長速度攀升。ETF規(guī)模快速增長，反映出個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者對ETF這一工具型產(chǎn)品的認(rèn)可度迅速提升。

　　從ETF行業(yè)的整體結(jié)構(gòu)來看，股票ETF的規(guī)模和數(shù)量仍占據(jù)主導(dǎo)地位，而規(guī)模的增長主要來自存量ETF的凈值增長和資金凈流入。

　　ETF規(guī)模高速增長的同時(shí)，寬基指數(shù)和行業(yè)主題ETF的發(fā)展在過去一年冷熱不均，多只A股寬基指數(shù)ETF遭遇資金凈流出，港股ETF及行業(yè)主題ETF份額則持續(xù)增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，近一年以來，跟蹤科創(chuàng)50、滬深300、創(chuàng)業(yè)板、中證A500等寬基指數(shù)的ETF出現(xiàn)大量資金凈流出。在這一階段，資金凈流入最多的是跟蹤恒生科技指數(shù)的ETF，合計(jì)凈流入1154億元；其次是跟蹤港股互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的ETF，合計(jì)凈流入788億元。此外，跟蹤證券公司、細(xì)分化工等指數(shù)的ETF均有較多資金凈流入。

　　此外，商品ETF、債券ETF也是ETF規(guī)模增長的重要來源，近一年以來，跟蹤AAA科創(chuàng)債指數(shù)的ETF，合計(jì)凈流入1890億元；跟蹤SGE黃金9999指數(shù)的ETF合計(jì)凈流入1055億元。